營(yíng)收與利潤

近三年復合增長(cháng)率（CAGR）、凈利潤率（需關(guān)注研發(fā)投入對短期利潤的影響）。

現金流穩定性（經(jīng)營(yíng)性現金流是否覆蓋研發(fā)支出）。

研發(fā)投入

研發(fā)費用占比（需≥3%，符合高新認定要求）、資本化比例（影響利潤表結構）。

研發(fā)投入產(chǎn)出比（如專(zhuān)利轉化收入 / 研發(fā)費用）。

稅收優(yōu)惠

15% 企業(yè)所得稅率優(yōu)惠、研發(fā)費用加計扣除（2024 年比例提升至 120%）。

政府補貼收入占比（需區分持續性補貼與偶然性補貼）。

知識產(chǎn)權

專(zhuān)利數量（發(fā)明專(zhuān)利占比）、授權地域（海外專(zhuān)利壁壘更高）。

專(zhuān)利剩余有效期（發(fā)明專(zhuān)利 20 年，實(shí)用新型 10 年）、年費繳納情況。

專(zhuān)利布局集中度（是否圍繞核心技術(shù)形成專(zhuān)利池）。

技術(shù)壁壘

技術(shù)lingxian性（與行業(yè)競品對比，是否屬于顛覆性技術(shù)）。

技術(shù)替代風(fēng)險（如 AI 領(lǐng)域算法更新速度）。

研發(fā)團隊

核心人員背景（技術(shù)帶頭人行業(yè)影響力）、團隊穩定性（近三年離職率）。

研發(fā)人員占比（需≥10%，符合高新認定要求）。

行業(yè)賽道

市場(chǎng)規模及增速（如新能源汽車(chē)電池行業(yè)年復合增長(cháng)率 25%）。

競爭格局（企業(yè)市場(chǎng)份額、頭部效應是否明顯）。

客戶(hù)質(zhì)量

前五大客戶(hù)收入占比（分散度降低依賴(lài)風(fēng)險）。

客戶(hù)粘性（長(cháng)期合同比例、復購率）。

產(chǎn)品生命周期

技術(shù)迭代周期（如半導體行業(yè) 18 個(gè)月）、產(chǎn)品更新計劃。

資質(zhì)含金量

guojiaji專(zhuān)精特新 “小巨人”、北京市新技術(shù)新產(chǎn)品（服務(wù)）認證。

實(shí)驗室資質(zhì)（如 CNAS 認證、國家重點(diǎn)實(shí)驗室）。

政策敏感度

行業(yè)補貼政策變動(dòng)風(fēng)險（如光伏行業(yè)補貼退坡影響）。

環(huán)保、安全等合規成本（如生物醫藥行業(yè) GMP 認證要求）。

資源互補性

技術(shù)協(xié)同（如 A 企業(yè)算法 + B 企業(yè)硬件實(shí)現產(chǎn)品升級）。

市場(chǎng)協(xié)同（渠道共享、客戶(hù)資源整合）。

管理協(xié)同

管理團隊經(jīng)驗互補（如技術(shù)型創(chuàng )始人 + 市場(chǎng)化 CEO 組合）。

適用場(chǎng)景：技術(shù)成熟、現金流可預測的企業(yè)（如醫藥 CDMO 公司）。

關(guān)鍵參數：

預測期：通常 5-10 年，需考慮技術(shù)生命周期。

永續增長(cháng)率：一般取 GDP 增長(cháng)率（2%-3%）。

折現率：12%-15%（風(fēng)險溢價(jià)高于傳統行業(yè)）。